市场的共识(趋势)一旦形成就不会马上停止,甚至会被强化,直至达成另一种共识。市场的运动就是在这样一种钟摆式的循环中往复来回:散漫的意见-散漫的偏见-主流的偏见-主流的共识-全市场的共识-散漫的反向意见-散漫的反向偏见-主流的反向偏见-主流的反向共识-全市场的共识……这就是我对市场反身性的理解。
如何理解这段话的意思?
就拿这几天发生的$伊利股份(SH600887) 举例来说:
1. 洋乳入侵,兵临城下,这是事实。有人选择谨慎,有人选择视而不见,有人选择坚定看好。这就是“散漫的意见”。股价改变涨势进入犹豫平衡中;
2. 雷公发文《做空伊利》,当然发表看空言论的不止我一个。随着看空言论的不断增加,谨慎的人变得更谨慎,以前选择视而不见的人碰巧看到这些文章后开始谨慎,选择坚定看好的人中有部分看到后开始动摇,加入到谨慎行列。此时谨慎之人开始占多数,已经进入到“散漫的偏见”阶段。当然,机构投资者早已觉察到了事态的变化,股价小幅震荡向下;
3. 光大证券发文看空伊利,说明已经有一些大机构(有影响力的机构)开始撤离,不明事理的散户跟风,市场情绪正式进入“主流偏见”阶段。股价出现暴跌暴涨的反常行为;
4. 分歧在暴跌暴涨的行情中产生,此时会逐渐形成一个平衡状态。此时的舆论已经一边倒地偏向了股价运行的方向。为了避免更大的损失,一些不坚定的机构投资者开始跑路,为了给自己行为做一些合理的解释,他们开始纷纷发表看空言论以表明自己的“英明决策”。此时形成“主流共识”,股价打破平衡、延续跌势;
5. 股价再次大幅下跌之时,不论此前是谨慎的、视而不见的,以及部分曾经是坚定看好的投资者,他们为了保住胜利果实或是为了避免扩大亏损相继跑路。市场形成合力,进入“市场共识”阶段,股价进入长期下跌阶段;
6. 股价经过较长时间的大幅下跌之后,开始有部分投资者(包括机构投资者)认为股价低估开始选择看好,有人依然看淡后市,部分人选择视而不见。此时股价开始逐渐结束下跌势态。市场又又一次进入“散漫的反向意见”状态;……
市场就是在这样的往复运动中,完成了一次次趋势的构造、解体、重构。
做投资要不要理解趋势?见仁见智吧。
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