价值投资的创始人、美国证券分析师协会首任主席本·格雷厄姆曾经说过这样一番话:“当一名证券分析师就要做你认为有把握做好的事情,而且只做这些事情。如果你能运用图表、占星术或者自己非凡的天赋战胜市场,那另当别论。假如你善于发掘来年的大牛股,那就接着努力。假如你能预测下一次经济、技术或者消费者偏好等方面的发展趋势,并能估计出由此对各种证券价值带来的影响,那么集中精力做这件事。但是,无论哪种情况下,你都必须用实实在在的自我检查以及连续的交易证明你的判断是正确的,能够产生有价值的结果。”
怎么理解这番话呢?它的思想精髓是什么呢?我觉得,格雷厄姆意在强调,股市投资者要打造自己的核心技术。
格雷厄姆一直非常强调投资的安全性。安全边际原则就是他提出来的。在股市———这个以不确定性为主要特征的市场里,投资者要想赢利,“就要做认为有把握的事情”。这就要求投资者有拿手的东西,有过硬的本领,我们可以借用一个很流行的话———有核心技术。
哪些技术可能成为核心技术呢?格雷厄姆给出了两个“假如……”说明在他眼里,有很多条大道通向“罗马”。每个投资者应该根据自己的知识和智慧,培育、打造适合于自己的核心技术。要确立一个“一技之长”。这是在股市中生存下去的基本要求,是获得盈利的关键所在。但是,不要跑偏,误入歧途。在格雷厄姆那里,图表、占星术或者自己的非凡天赋“另当别论”,这几样东西不能成为核心技术。
图表,也就是通常说的技术分析,被格雷厄姆归入占星术一类。这是因为,股票市场发展历史已经明确地证明,单纯地依靠技术分析,可能撞上幸运之星,但不能持续地稳定地带来收益。格雷厄姆强调的核心技术,不是感觉上的,更不是凭空想象的,而是“必须用实实在在的自我检查以及连续的交易证明”它能够产生有价值的成果。实践是检验真理的唯一标准,这句哲学名言用在这里恰到好处。
有了核心技术该怎么办呢?格雷厄姆认为投资者要专心于核心技术,“只做这些事情”,“集中精力做这件事”。不要弃长求短,蜻蜓点水,面面俱到。更不要以为自己能样样精通。要知道,格雷厄姆的这番话,是对职业投资者———证券分析师说的。作为散户,作为普通的业余投资者,如果能达到职业投资者的水平,已经是很高的造化了。业余投资者该做的事,是在核心技术的基础上,构建和完善自己的核心竞争力。
最后,要格外注意,格雷厄姆的这番话可不是随便说着玩的。这番话是格雷厄姆80岁那年在一次专门为他举办的研讨会上的一段道白。他说:“在研讨会即将结束之即,有几句忠告送给诸位,这是一个经历了很多牛市和熊市的80岁老人的忠告……”这些忠告可以看作是格雷厄姆一生投资智慧的结晶。
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