股市逻辑与价值投资　　从股票市场最基本的功能谈起――优化金融资源配置,稳健增值――价值投资符合资源配置的永恒规律――价值投资是长期、持续、稳定获利的起点―――如何寻找股市中的价值明星公司―――价值投资和价值运作　　我们作为投资者参与股市的过程,就是实现股票市场的投资功能的过程,也是参与股票市场资金的资源配置功能的过程。所以,当我们作为投资者参与股市的时候,首先要遵循资源配置的规律进行投资,选择那些质地优良的上市公司,从事价值投资。虽然股市具有复杂性和特...

　 对投资者的主流预期进行度量尽管很重要,但却不是一件很容易的事情。　　投资者的主流预期非常抽象,我们很难找到一种直接的、易于衡量的工具。但我们发现,虽然上市公司基本面和投资者的主流预期之间不完全契合,主流预期经常是滞后或者远远超出基本面的发展,但在某些时刻,二者的发展趋势还是非常相关的。　　研究发现,当上市公司的基本面处于强化发展趋势的过程中时,主流预期的趋势和基本面的趋势一般会有很强的正相关关系,尤其是在上市公司加速成长的阶段,往往更是如此。所以,我们...

　金融市场通常不能正确反映将来　　金融市场与其他市场的显著不同在于：市场参与者的投资决策所依赖的,不是摆在眼前、看得见摸得着的东西；相反,他们的投资决策建立在对未来状况的贴现。　　在信息不完备的现实中,市场参与者只能根据自己对未来情况的判断,甚至说自己的偏见,来进行贴现行为,从而做出投资决策。根据我们上面的理论,这些投资决策行为与股价和上市公司基本面,三者互相影响、循环作用,反过来又使得未来的状况变得更加不确定和难以明确。　　所以,市场中这样普遍的基于对未来进行...

　 2. 股价稳步上攻。基本面的改善趋势,逐渐被更多的市场参与者意识到,这些投资者开始纷纷买入,价格稳步上涨。　　3. 股价加速上涨。提速阶段,基本面的优良被越来越多投资者认可,于是,在市场中的表现就是价格上涨趋势加速；　　4. 股价疯狂上涨。基本面被投资者极度看好,在市场的普遍乐观预期下,这只股票变得流行起来,因此,价格疯狂上涨。　　5. 股价高位振荡。短期的过高预期,将会导致众多投资者出现认识上的分歧,价格趋势将调整,出现振荡,基本面也往往会受到一定影响；经过一段市场的质...

　基本面、股价、投资者预期之间的关系　　正确解释一个事物的前提是找到其中最基本的因素。那么从长期的角度来看,影响股票市场价格的最基本因素是什么？　　我认为,从长期来看,从内在规律性的因素来看,决定股价的最基本因素不是政策,不是某些主力机构,更不是市场中的某些操纵者。而是股票的基本面、股票的市场价格和投资者的主流预期。　　股票的基本面,指的就是上市公司的经营发展状况,衡量它最重要的指标是每股收益；投资者对于同一家上市公司、同一只股票往往有不同的预期、判断乃至偏好...

　股价运行的逻辑　　在其他领域非常成功的人,踏进股市仍会茫然不知所措,为什么？――偏见主导市场时,机遇如何把握?――股价是由上市公司价值决定的吗？――证券市场能正确的反映未来吗？――投资者的主流预期能进行度量吗?――股市正强化运行的专业性和广泛适用性――证券市场的内在规律是什么？――基本面、股价、投资者预期三者之间的关系如何？―――股价是如何运行的？　　上市公司本身的基本面,构成了影响投资者预期的主要因素；上市公司的基本面和投资者的预期,一起影响证券的市场价格；投资者预...

　 在过去长达5年的时间里,走熊的指数和跌跌不休的个股,让中国股市一直形同鸡肋,然而今天,牛市浪潮和赚钱效应,驱使着越来越多的投资者和资金重新涌向股市。如果以我国约13亿人口数量计算,现在每100个人中就约有6个人投资股市。而目前证券投资者又以城市人口为主,以此计算,大中城市中参与证券投资的人口比例会更高。　　新的投资群体　　与原先资金量几万至十几万,覆盖中老年人群的散户不同,目前正在形成梯队的新的个人投资者,是由具有一定知识能力的年青一代或中产阶级组成。他们会经...

　 从人民币的升值预期空间和升值状况分析,人民币依旧有强烈的升值潜力,未来15到20年里,人民币进一步升值的大趋势不可避免。2008年我国将要召开奥运会,以此为契机判断,人民币汇率制度改革即使没有时间表,人民币自由兑换的呼声也将逐步高涨。在人民币升值达成共识的情况下,升值速度加快的预期可能将进一步推进中国股市再创新高。　　资本市场在中国经济中的地位　　证券化率（证券总值与GDP之比）是衡量一个国家或地区证券市场发育程度的重要指标。根据世界上发展中国家一般水平,股市占GDP...

　　　2005年7月20日,上证指数跌至千点谷底；　　2006年11月20日,上证指数突破2000点大关；　　2007年2月春节过后的第一个交易日,上证指数在人们的关注中飞升突破3000点,创出了中国自有股市以来的一个崭新的数量级。　　衡量中国股市状况的上证指数一再挑战着人们的心理,突破人们的想象。仅仅18个月,上证指数就从1000点以下涨到3000余点。2007年初,沪深股市的总市值已经突破了10万亿元,平均每日成交额超过1000亿元,产生了数家市值过千亿的上市公司,百元的股价也终于在阔别五年多后再度出现。...

　　　方正科技（600601）,相比1990年底的上市价格,上涨超过431倍；　　国电电力（600795）,相比1997年的上市价格,上涨超过340倍；　　申华控股（600653）,相比1990年底的上市价格,上涨超过327倍；　　福耀玻璃（600660）,相比1993年中的上市价格,上涨超过302倍。　　让我们再看一组数据。　　自2001年7月23日,大盘开始暴跌前上证指数的最高点到2007年春节,虽然中国股市历经了四年大熊市,但在这期间,仍然有43只股票的股价相对于其上市首发价格,上涨超过五倍以上,占上市公司总数的3%。也就是说,即使你在2001年7...